医药行业巨震：哪些公司会被“打骨折”？

本文摘要：文章泉源：财经锐眼海内医保革新连续推进，带量采购日趋常态化。第一批高值耗材冠脉支架集中采购余震未消，第二批便接踵而至。本次高值医用耗材集中采购涉及骨科和眼科，有了冠脉支架集采的前车之鉴，一番“灵魂砍价”险些不行制止，这次很可能会砍到“骨折价”。 在此配景下，A股医药股再遭迎头重击，某些个股甚至履历了“二次伤害”。放眼未来，在带量采购的天空下，医药企业到底应该怎么做，才气赢得一席之地？第二批耗材集采来了陪同冠脉支架集采靴子落地，第二批高值医用耗材集采接力登场。

文章泉源：财经锐眼海内医保革新连续推进，带量采购日趋常态化。第一批高值耗材冠脉支架集中采购余震未消，第二批便接踵而至。本次高值医用耗材集中采购涉及骨科和眼科，有了冠脉支架集采的前车之鉴，一番“灵魂砍价”险些不行制止，这次很可能会砍到“骨折价”。

在此配景下，A股医药股再遭迎头重击，某些个股甚至履历了“二次伤害”。放眼未来，在带量采购的天空下，医药企业到底应该怎么做，才气赢得一席之地？第二批耗材集采来了陪同冠脉支架集采靴子落地，第二批高值医用耗材集采接力登场。

据圈内流传的红头文件显示，第二批高值医用耗材清单主要包罗：人工髋枢纽、人工膝枢纽、除颤器、封堵器、骨科质料、吻合器六大品类。与此同时，本次高值医用耗材集采还将对第一批血管介入类、非血管介入类、起搏器类、眼科类产物举行增补。根据时间要求，今年底完成数据上传，明年2月底前完成历史数据补传，预计明年3月份将正式公布标书。

这意味着第二批高值耗材集采已经是箭在弦上了。第一批高值医用耗材集采仅涉及冠脉支架一个品种，第二批则大幅增加了耗材品类数，主要涉及心血管类、骨科耗材类，这也是高值医用耗材中销售额最大的两个板块。

在此之前，这些耗材品类集采已经在部门省市有过预演。在2019年以来陆续举行的省级耗材集采中，这些品类已经泛起50%左右的降价幅度。

例如，在去年9月江苏省第二批高值耗材集采中，骨科人工髋枢纽平均降幅47.20%；在今年8月安徽省第二批高值耗材集采中，心脏起搏器类82个产物平均降幅46.75%。而刚刚落地的冠脉支架集采中标效果显示，支架价钱从均价1.3万元左右大幅下降至700元左右。医疗机构临床常用的主流产物基本中选，笼罩医疗机构意向采购量的70%以上。

本次冠脉支架集采共有8家企业的10款冠脉支架产物中选，中选产物单价区间为469元-798元，较2019年价钱降幅均凌驾90%。按意向采购量盘算，预计节约109亿元。

首批冠脉支架中标价钱引刊行业震动，在此基础上，外界纷纷推测，第二批高值医用耗材集采也免不了一番“灵魂砍价”，很可能会砍到“骨折价”。医药股再遭迎头重击第二批高值医用耗材集采风暴刮到A股，稍微企稳的医药股再遭迎头重击。11月25日开盘，医药股团体下挫。

据Wind数据显示，停止午间收盘，医药生物板块下跌1.38%，短短半天总市值蒸发926亿元。甫一开盘，心脉医疗（688016.SH）就低开低走，盘中重挫近13%，领跌两市。三友医疗（688085.SH）、爱博医疗（688050.SH）、凯利泰（300326.SZ）等多只个股早盘跌逾5%。

就连迈瑞医疗（300760.SZ）、智飞生物（300122.SZ）这样千亿市值的医药白马股，也难以挣脱股价下跌的运气。停止当日收盘，三友医疗跌去11.07%，居于医药股跌幅榜首位，爱博医疗跌去跌9.98%，凯利泰跌去9.28%，心脉医疗跌去8.71%。

值得一提的是，当天乐普医疗（300003.SZ）跌去4.9%，港股的微创医疗（00853.HK）跌去6.13%，这两只个股在此前的冠脉支架集采中已经损失惨重，本轮算是“二次伤害”。这些跌幅靠前的医药股，大多与第二批高值医用耗材集采涉及规模挂钩，例如心脉医疗致力于主动脉及外周血管介入医疗器械，三友医疗专注于医用骨科植入耗材。而本轮遭遇“二次伤”的微创医疗涉及人工膝枢纽业务，乐普医疗的业务板块则涉及除颤器和封堵器等。

从股价走势看，乐普医疗是先扬后抑。今年1月到7月13日，乐普医疗累计上涨43.4%，股价登顶后便开始掉头向下，至今累计下跌36.4%，基本怎么涨上去又怎么跌下来了。

再看心脉医疗，股价走势与乐普医疗如出一辙。今年1月至7月，心脉医疗从最低130元涨至突破370元，区间涨幅靠近1.5倍，随后股价开始滑坡，至今累计跌去近40%。

眼下，第二批高值耗材集采仅是放出风声，相关个股已经在瑟瑟发抖，倘若明天3月份第二批高值医耗集采正式落地实施，或许率还会继续回调。高瓴资本乘隙变换筹码在第二批高值耗材集采消息释放前夕，医药股的投资逻辑已经悄然改变。

11月20日晚间，凯利泰通告称，公司终止非公然刊行A股股票事项，淡马锡富敦投资、高瓴资本不再认购凯利泰非公然刊行的A股股票，凯利泰不再引进二者作为战略投资者。今年5月，凯利泰曾与淡马锡富敦投资、高瓴资本签署战略互助协议，二者将使用自身的全球化视野、工业投资和专家团队，努力协助上市公司完善全球化工业结构。

凯利泰专注于骨科、心血管微创、运动医学等医疗科技领域，尤其在骨科椎体成形微创手术方面保持行业领先职位，现在已形玉成系列解决方案，产物销售笼罩2000多家医院。凯利泰在骨科椎体成形微创治疗领域很是具有想象力，这也是高瓴资本入局的重要原因。在高瓴资本加持下，不少投资者“抄作业”进场，推动公司股价在7月创出新高31.33元。

但随之而来的第一批高值医用耗材集采让医药股团体遇冷，凯利泰股价也在7月开始不停下挫，至今已跌去51.5%，股价惨遭“腰斩”，公司总市值蒸发逾100亿元。陪同股价跌跌不休，筹谋半年的定增计划也以失败告吹，如今第二批高值耗材集采拉开序幕，骨科是重头戏，凯利泰的骨科枢纽类产物是否会纳入其中，成了外界关注的焦点问题。

放弃凯利泰不久，高瓴资本就对先健科技（01302.HK）伸出了橄榄枝。先健科技是主动脉覆膜支架龙头股，11月以来股价涨超50%，11月20日当天股价大涨24.58%。值得注意的是，经由第一批冠脉支架集采的磨练后，先健科技的股价已经相当自制了，高瓴资本选择此时入场，可以掌握更多的筹码。在高瓴资本的一出一进之间，凯利泰和先健科技的股价走出了完全相反的行情，这真是“只见新人笑，不闻旧人哭”的现实写照啊。

今年以来，高瓴资本在医疗领域行动频繁，被外界誉为“医药投资圣手”，投资规模笼罩创新药、医药研发外包、眼科、骨科、口腔、辅助生殖等多个赛道。但细看高瓴资本的投资逻辑就会发现，它基本都是在利空充实释放后抄底优质公司，从这一点来看，现在显然还不是抄底凯利泰的好时机。医药股的未来在那里？2018年新组建的国家医疗保障局被业内称为“史上最强势医保部门”，该部门自建立以来就把医保控费事情作为重中之重。

自2018年以来，我国先后举行了“4+7 都会带量采购”、“第二批集中带量采购”、“第三批集中带量采购”等药品集中带量采购。医药领域的带量采购是一项利国利民的大工程，但其具有两面性：一方面极大地减轻了患者的经济肩负，另一方面医药企业的利润也淘汰了。药品集中带量采购已经让某些药企从躺着数钱的日子中惊醒了，而高值医用耗材集中采购是在药品集中带量采购基础上的延伸，固然执行的难度也更大了。

药品可以举行一致性评价，而耗材尚未有统一尺度。受制于耗材品类庞大、缺乏统一质量评价尺度等因素，耗材带量采购比药品集采难度更大，对此业界也有着差别的声音。现在我国高值耗材工业实力依然单薄，现在尚无统一的编码体系和评分尺度，没有任何科学的方法来区分高值耗材的差别质量条理或品级。

倘若接纳低价中标的惯常做法，不仅有可能会引发“劣币驱逐良币”现象，甚至可能在临床实践中导致不行预期的宁静性事件。这就需要一个循序渐进的历程，而冠脉支架市场现在相对成熟，国产替代率已经到达70%，竞争格式趋于稳定，市场集中度也稳步提高，适合举行高值医耗集采实验。从第一批冠脉支架集采中标效果来看，中选的8家企业中，仅有2家外企，中企多达6家，占比高达75%。当海内市场趋于稳定，不妨去外洋市场闯一闯。

实际上，海内药企近年来都在努力结构国际业务，如凯利泰努力引进高瓴资本的目的之一，就是完善全球化工业结构。现在，全球人口老龄化速过活益加速，而西方蓬勃国家的人口老龄化水平比生长中国家普遍要高，这些地域对高值医耗的需求度不停提升。但不管海内市场还是外洋市场，最重要的还是医药企业产物质量过硬，这样才气取得消费者的信任，进而在医疗市场抢占一席之地。

倘若第二批高值医耗集采落地实施，某些公司的股价很可能被砍成“骨折价”。这其中的风险，投资者不行不防！。

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